第24問
モジリアーニとミラーの理論(ＭＭ理論)に関する記述として、最も適切なもの はどれか。ただし、投資家は資本市場において裁定取引を円滑に行うことができ、
負債･にはリスクがなく、法人税は存在しないと仮定する。
アＰＥＲ(株価収益率)は、無借金の方が負債で資金調達するよりも小さくなる。
イ 企栗の最適資本構成は存在し、それによって企業価値も左右される。
ウ 企業の市場価値は、当該企業の期待収益率でキャッシュフローを資本化することによって得られ、資本構成に影響を与える。
エ投資のための切捨率は、資金調達方法にかかわりなく、一意に決定される。
第23問
当期首に1,500万円をある設備(耐用年数３年、残存価額ゼロ、定額法)に投資す ると、今後３年間にわたって、各期末に900万円の税引前キャッシュフローが得ら れる投資案がある。税率を30％とすると、この投資によって各期末の税引後 キャッシュフローはいくらになるか。最も適切なものを選べ。
ア 180万円
イ 280万円
ウ 630万円
エ 780万円
第22問
以下の文章は、資本資産評価モデル(CAPM)について説明したものである。文 中の空欄Ａ～Ｄに入る語句の組み合わせとして、最も適切なものを下記の解答群か ら選べ。
Ａは、安全証券とＢの組み合わせによるＣの期待値と標準偏差との関係を、Ｂの関連において明らかにするものである．しかしながら、Ａの対象はＣに限定されるから、それ以外のポートフォリオや証券について、その期待収益率とリスクとの関係をＡから知ることはできない．それを明らかにするのがＤであり、資本資産評価モデル(ＣＡＰＭ)にほかならない。
〔解答詳〕
ア Ａ：資本市場線Ｂ：効率的ポートフォリオ
Ｃ：市場ポートフォリオＤ：証券市場線
イ Ａ：資本市場線Ｂ：市場ポートフォリオ
Ｃ：効率的ポートフォリオＤ：証券市場線
ウ Ａ：証券市場線Ｂ：効率的ポートフォリオ
Ｃ：市場ポートフォリオＤ：資本市場線
エ Ａ：証券市場線Ｂ：市場ポートフォリオ
Ｃ：効率的ポートフォリオＤ：資本市場線
第21問
Ｇ社の前期と当期の損益計算書は以下のように要約される。下元の設問に答えよ。
損益計算書(単位：万円)
前期 当期
売上高 2.500 2,400
変動費1.250 960
固定費1.000 2.250 1200 2.160
営業利益 250 240
（設問１）
当期の損益分岐点売上高として、最も適切なものはどれか。
ア 1,600万円
イ 1,800万円
ウ 2,000万円
エ 3,000万円
（設問２）
Ｇ杜の収益性に関する記述として、最も適切なものはどれか。
ア 損益分岐点比率が前期よりも悪化したのは、売上の減少による。
イ 損益分岐点比率が前期よりも悪化したのは、変動費率の上昇による。
ウ 損益分岐点比率が前期よりも改善されたのは、固定費の増加による。
エ 損益分岐点比率が前期よりも改善されたのは、変動費率の上昇による。
第20問
額面か121万円、償還までの期間が２年の割引債の市場価格が100万円であった。このとき、この割引債の複利最終利回り(年)として、最も適切なものはどれか。
ア 10.0％
イ 11.0％
ウ 17.4％
ェ 21.0％
第19問
Ｅ社株とＦ杜株の２銘柄を用いてポートフォリオを作ることを考えている。それ ぞれのリターンの平均が、Ｅ社株10％、Ｆ杜株18％のとき、ポートフォリオの期待収益率を16％にするにはＥ社株の投資比率を何％にするべきか。最も適切なものを選べ。
ア 16％
イ 25％
ウ 35％
エ 75％
第18問
ある企業において、業績が良くなると判断される新情報が市場に流れた場合 (t＝０)、投資家か合理的に行動するならば、この企業の株式の超過収益率をグラフにしたものとして、最も適切なものはどれか。
第17問
割引率が８％の場合の年金現価係数は、以下のとおりである。２期末のキャッシユ・フローを現在価値にする複利現価係数として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
期間 年金現価係数
１ 0.9259
２ 1.7833
３ 2.5771
４ 3.3121
５ 3.9927
[解答群]
ア 0.7938
イ 0.8574
ウ 0.9259
工 1.7833
第16問
金利に関する記述として、最も不適切なものはどれか．
ア 金融機関に資金を預けたときに、利息を支払わなければならない場合、これを マイナス金利という。
イ 政策によってマイナス金利か現実のものとなるのは、日本の場合レ市中銀行による日銀預け金に限定される。
ウ マイナス金利によって、借入金利が下がり、企業の資金調達がしやすくなると 期待される。
エ マイナス金利によるデフレーションに備えて、提供する財やサービスの価格を見直すことが求められる。
第15問
オプションに関する記述として、最も適切なものはどれか。
ア｢10.000円で買う権利｣を500円で売ったとする。この原資産の価格が8.000 円になって買い手が権利を放棄すれば、売り手は8,000円の利益となる。
イ｢オプションの買い｣は、権利を行使しないことができるため、損失か生じる場合、その損失は最初に支払った購入代金(プレミアム)に限定される。
ウ オプションにはプットとコールの２種麺あるので、オプション売買のポジションもプットの売りとコールの買いの２種類ある。
エ オプションの代表的なものに先物がある。
